張香珊

投入最受誤解的心理資本——情緒，讓你不論多、空，先贏一波





一般都說，投資時要「攻克」自己的情緒；作者丹妮絲?夏爾反而說：情緒可以讓我們占上風！



作者結合了自己在神經科學方面的專業，以及二十餘年的操盤經驗，為你在找到方向，提升你的決策。那就是你們的「心理資本」，這是在任何市場做出最佳判斷的關鍵。





《市場心理遊戲》用我們看得懂rakuten jp得語言，說明了基本的神經科學，並證明為什麼針對心智訂出具體策略，策略至少跟訂出市場策略一樣重要。

作者介紹



丹妮絲．夏爾（Denise Shull）





丹妮絲．夏爾是全球公認的風險心理學先驅，以從實務面解釋行為財務學和神經經濟學著稱，並率先提出理論，探討人類大腦在面對不確定時如何認知和決策。





夏爾曾任職芝加哥商品交易所，擅長指數期貨交易，後來將自己 25 年市場實務經驗所獲的洞見，結合市場、神經經濟學和心理動力心理學，提出激進卻廣受國際歡迎的理論，現為風險及績效顧問公司三思集團（ReThink Group）創辦人。《紐約時報》、《富比士》、《華盛頓郵報》都曾引述她的見解，而 CNBC、ABC「今夜世界新聞」、探索頻道等也都做過專題報導。



譯者介紹

序言｜市場的化妝舞會



第1部知覺抑或現實：促使市場波動的因素為何？



第1章｜從華爾街到象牙塔，再從象牙塔回到華爾街



第2章｜數字真誠地看著你的眼睛，然後對你說謊



第3章｜記錯早期計量分析專家的警告



第4章｜只看見自己想看的，遺漏顯而易見的事實





第2部戴對眼鏡，洞察市場真相



第5章｜從中西部回鍋華爾街



第6章｜只有通靈者才有能力應付不確定性嗎？



第7章｜周遭、環境及偶然現實



第8章｜知覺的迷宮



第9章｜諷刺的風險聖杯





第3部別當瓦肯人



第10章｜我們可曾知道明天會發生什麼事？



第11章｜心理資本和心理槓桿



第12章｜市價計值情緒＝風險管理



第13章｜後悔理論－是「貪婪」在誤導我們



第14章｜存在你的市場心靈裡的碎形幾何圖形





第4部以心理槓桿來操作資金



第15章｜政變資本公司的興起



第16章｜扮演投資組合的四分衛



第17章｜解讀「我當時究竟在想什麼？」的步驟



第18章｜那是一股衝動，還是技能（隱性知識）



第19章｜被壓路機碾過



第20章｜重新檢討「我當時究竟在想什麼？」



第21章｜回到戰場



第22章｜邁向更高境界



後記｜

作者的真心話





我想用這本書證明「情緒」的價值，也證明運用神經科學來投資的必要性。我會講兩個研究生的故事，他們即將面對市場的現實挑戰。我希望，透過他們的眼睛來閱讀、吸收和應用書的內容，能為你帶來任何市場都奪不走的決策優勢。





懂得運用情緒、直覺，是在投資遊戲中致勝的最佳管道





如果市場崩盤，其實是因為我們徹底誤解自己的心智，怎麼辦？有沒有可能，我們自以為明智且理性，但其實樂天購物網商城我們情緒化又不理性？



沒錯，事實和我們想的，真的不一樣！





作者夏爾的見解，源自一個無可辯駁的事實：人類無法不帶情緒作決策，而情緒是讓我們產生知覺和主觀判斷的最重要因素。





夏爾主張：情緒可以告訴我們很多訊息，試圖控制情緒，只會徒增所要承擔的風險。夏爾倡議把感覺當作數據，也主張這麼做將能讓你從此不會在做了爛投資決策後，再怪自己：「到底在想什麼？」





夏爾透過一系列虛擬「演講」，以引人入勝的推理，說明情緒、信念及脈絡，和我們面對「不確定性」及「風險」（沒錯，這兩者是不同的）時的自然反應有什麼關連。





夏爾將她超過20年的風險決策研究經驗，整合成一套令人驚奇的有效策略，這套方法，將動搖傳統市場及決策心理的基礎。

第2章 數字真誠地看著你的眼睛，然後對你說謊



預期心理



我們總會碰上許多需要下決定的時候，有時結果可以預期，有時卻不然。我們之所以行動，是因為我們預期行動後會產生某個結果。同理可推，我們不行動，是因為我們預期如果做了，就會產生某種不愉快的情況。



對未來的預期（特別是我們預期因此而產生的感覺），是我們決定要不要喝第三杯紅酒、多跑一英里或出言反駁老闆的基礎。以上述事情為例，我們可以準確地預測到，做這些事分別會產生什麼後果，諸如睡醒後會頭痛欲裂、運動後會感覺更有活力，或是出言後得承擔老闆的怒氣等等。



然而，當我們無法肯定某件行為會有的後果時，我們又會怎麼做？如果眼前的資訊無法充分讓我們下判斷（例如，一檔股票、債券或商品的價格是否會上揚），我們又會如何行動？





統計的媚惑



答案是：只要和市場有關，我們總傾向於訴諸統計及機率。特定種類的數字，讓我們感覺未來的事是可預期的，不過事實上，那

只是自我欺騙而已。事實告訴我們，數字無法和優異績效劃上等號，而且之間的落差還非常大！傳統的交易智慧總不斷要我們「分析尋覓已久的情境匯集（confluence of circumstance），並設法了解這些情境匯集曾衍生什麼結果，而一旦這些情境再次同時出現，就應趕緊把握機會進場交易」。而如果相同的情境沒有出現，就應按兵不動。



彼得．伯恩斯坦（Peter Bernstein）在他的市場經典巨著《馴服風險》（Against the Gods）裡寫道，人類是從學會了解、評估及權衡風險後，才正式進入現代。在正常狀態下，債券、股票、商品等市場不會全在同一時間朝同一個方向波動。當債券下跌時，股票就會上漲。看起來好像完全無關的市場，例如蘋果電腦和西班牙政府公債，相關性可能會被標記為0.1。而如果以大型美國科技公司的股票為樣本，當中一定不難找到相關性0.7或0.8的股票。最後，若你想抵銷某個市場的風險，只要積極介入另一個相對不相關的市場即可。



在場的企管碩士應該知道我在說什麼，而心理系的伙伴們可能似懂非懂。不過沒關係，只要知道連高盛（Goldman Sachs）的執行長都形容，2007年8月的市場大波動是第25個標準差的事件就好了。也就是說，若從機率的角度來看，那一年在我們眼前發生的現象根本就不可能發生，不僅是在我們這一代不可能發生，我們的前人或後輩全都不可能見到那樣的情況。但短短13個月後，卻又產生了另一種震驚世人的情況：各類型的市場全都同時朝同一個方向波動。就統計層面來說，這個情況也絕對不可能發生。



21世紀的我們，理當早就掌握每一分鐘的詳細型態，並能快速做出回應，所以照理說，1929年或1987年那種令人痛苦萬分的震盪走勢應是不會再現。然而21世紀前後的幾場風暴，諸如1997年、2001年及2008年所衍生的億萬虧損，卻還是一次比一次更大。而在此一過程當中，伯恩斯坦口中的評估專家對於所謂的風險，絕對不只了評估一、兩次，而是評估了一百次。



在2011年春天，世人可能已逐漸淡忘2008年那讓人備受折磨的日子，但有一件事是確定的：儘管眾人普遍將當時的問題歸咎於銀行業者的貪婪，但絕對沒有理由認為，他們預期的結果會是虧錢。把一生奉獻給這些公司，尤其是貝爾史登（The Bear Stearns Companies）和雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings），而且把退休帳戶資金都投資到自家公司股票的員工，絕對沒有理由預期他們的公司、財富和...